Подготовлено аналитической группой MAXCAPITAL · проверено редакцией · нормы права даны с номерами статей для проверки по первоисточнику
Калькулятор стоимости бизнеса показывает вилку денег, которые остаются продавцу до налога, и механику, по которой её считает покупатель: годовая EBITDA плюс корректировки, умноженная на вилку мультипликатора отрасли, минус чистый долг, плюс поправка на оборотный капитал. Результат — ориентир для разговора, а цену сделки определяют документы компании и переговоры.
Форма состоит из пяти полей. Отрасль выбирается из списка, и к каждой отрасли привязана вилка мультипликатора — шаг, который покупатель применяет к нормализованной прибыли. Конкретная точка внутри вилки зависит от размера компании, зависимости от собственника, концентрации клиентов и качества отчётности.
Годовая EBITDA — прибыль до налогов, процентов и амортизации за последний полный год по управленческой отчётности, в миллионах рублей. Корректировки указываются со знаком: плюс — расходы, которые уходят вместе с прежним владельцем (вознаграждение собственника сверх рыночного, личные расходы), минус — разовые доходы и отложенный ремонт. Логика корректировок разобрана в материале о нормализованной EBITDA.
Чистый долг — кредиты, лизинг, овердрафты, займы связанных лиц и просроченные налоги за вычетом денег на счетах. Поправка на оборотный капитал — разница между фактическим уровнем запасов и задолженности и нормальным для бизнеса; поле можно оставить пустым, если величина известна лишь приблизительно.
Каждая из четырёх строк результата отвечает на отдельный вопрос покупателя: какова устойчивая прибыль, сколько стоит весь денежный поток, что из него уходит кредиторам и сколько остаётся продавцу. Строки связаны арифметикой, поэтому ошибка в верхней строке переносится во все нижние.
Нормализованная прибыль — EBITDA плюс корректировки. Это база, к которой применяется мультипликатор. Стоимость бизнеса (EV) — нормализованная прибыль, умноженная на нижнюю и верхнюю границу вилки отрасли. Чистый долг и поправка на оборотный капитал показаны одной строкой: долг уменьшает сумму, поправка может увеличить её или уменьшить. Деньги продавца до налога — итоговая вилка; отрицательные границы показываются как ноль, а пустое поле считается нулём.
| Строка результата | Формула | Что её проверяет покупатель |
|---|---|---|
| Нормализованная прибыль | EBITDA плюс корректировки | сверка прибыли с банком и первичкой |
| Стоимость бизнеса (EV) | нормализованная прибыль, умноженная на вилку отрасли | сделки-аналоги и денежный поток |
| Чистый долг и оборотный капитал | минус чистый долг, плюс поправка | перечень долговых строк и норма оборотного капитала |
| Деньги продавца до налога | EV минус чистый долг, плюс поправка | проект договора и мост цены |
Условный пример: EBITDA 120 млн ₽, корректировки плюс 15 млн ₽, условный мультипликатор от 3 до 5, чистый долг 90 млн ₽, поправка минус 25 млн ₽. Нормализованная прибыль — 135 млн ₽, EV — от 405 до 675 млн ₽, деньги продавца до налога — от 290 до 560 млн ₽. Разница между границами вилки больше всего чистого долга: на этом отрезке и идут переговоры.
Вилка широка намеренно. Мультипликатор зависит от фактов, которые калькулятор получить сам заранее неспособен: доля крупнейшего клиента, роль собственника в продажах, сходимость управленческой и официальной отчётности, оформление прав на активы. Каждый подтверждённый факт сдвигает точку внутри вилки, а неподтверждённый покупатель трактует в свою пользу.
По этой же причине результат расходится с оценкой оценщика. Отчёт об оценке готовит оценщик — член СРО, по федеральным стандартам оценки и с учётом требований закона об оценочной деятельности (135-ФЗ); такой отчёт принимает банк. Калькулятор показывает механику цены, а стоимость по стандартам оценки устанавливает оценщик — подробнее в материале об оценке бизнеса для продажи.
Прибыль из головы. Цифра EBITDA, взятая по памяти вместо отчётности, завышает обе границы вилки. Покупатель пересчитает её по выписке и первичке, и разница уйдёт из цены вместе с доверием к остальным цифрам.
Короткий список долга. Займы связанных лиц, лизинг и просроченные налоги часто забывают. Каждый рубль, найденный покупателем позже, вычитается из цены по мосту — механика в материале о составе чистого долга.
Пустое поле оборотного капитала. Если запасы или дебиторка на дату сделки ниже нормы, покупатель уменьшает цену на разницу. Поле можно оставить пустым для первого расчёта, но до переговоров норму стоит посчитать по помесячным данным.
Следующий шаг после калькулятора — собрать документы, которые сужают вилку: отчётность за три года, расшифровку корректировок, перечень долговых строк, помесячные остатки запасов и задолженности. С ними диапазон считается по сделкам-аналогам и денежному потоку, а для банка — отчётом оценщика.
Отправить результат на разбор можно кнопкой под расчётом: письмо собирается в почтовом клиенте с подставленными цифрами, название компании добавляет сам собственник. Как расчёт встраивается в общий порядок продажи, описано в материале о десяти шагах сделки.
Калькулятор показывает вилку и механику расчёта. Точку внутри вилки определяют документы компании, а стоимость по стандартам оценки — отчёт оценщика.
Расчёт идёт в браузере и остаётся у владельца расчёта. Письмо с цифрами уходит только после нажатия кнопки и открывается в почтовом клиенте.
Оставить поле пустым для первого расчёта, а до переговоров посчитать норму по помесячным остаткам запасов, дебиторки и кредиторки.
Диапазон стоимости по открытым данным с обоснованием и типы покупателей под ваш актив. Срок называется после получения данных, имя компании остаётся у вас.
Материал носит информационный и справочный характер. Решения по конкретной ситуации принимаются на основании документов и совместно с профильным консультантом: каждый случай требует отдельного анализа.