Подготовлено аналитической группой MAXCAPITAL · проверено редакцией · нормы права даны с номерами статей для проверки по первоисточнику
Инвест-тезис — одна страница, на которой покупатель записывает девять критериев цели: отрасль, размер по прибыли, географию, долю рынка, клиентскую базу, зависимость от собственника, структуру владения, долг и цену. Каждый критерий формулируется так, чтобы его можно было проверить по документу, а рядом записывается источник проверки.
Инвест-тезис покупателя на одной странице
Пять блоков листа; девять критериев живут во втором.
Тезис на одной странице превращает желание «купить что-нибудь в отрасли» в фильтр, по которому консультант и команда покупателя одинаково отбирают компании. Одна страница заставляет выбрать главное и отказаться от критериев для красоты.
Тезис служит и в переговорах: собственнику цели проще ответить на письмо, где видно, почему выбрана именно его компания. Как тезис работает внутри мандата на покупку, разобрано в материале о мандате на покупку.
Каждая строка таблицы отвечает на два вопроса: как записать критерий проверяемо и какой документ его подтверждает. Слова «крупный», «устойчивый», «лидер» в тезис попадать могут только вместе с числом.
| Критерий | Как сформулировать | Чем проверить |
|---|---|---|
| Отрасль | коды деятельности и продукт | выписка из реестра, структура выручки |
| Размер по прибыли | диапазон чистой прибыли | отчётность и выписки банка |
| География | регионы присутствия и продаж | адреса площадок, договоры |
| Доля рынка | позиция в регионе или нише | отраслевые обзоры, данные клиентов |
| Клиентская база | доля крупнейших клиентов | реестр договоров, выручка по клиентам |
| Зависимость от собственника | кто ведёт клиентов и банки | структура управления, доверенности |
| Структура владения | доли, участники, обременения | выписка ЕГРЮЛ, устав |
| Долг | предел чистого долга к прибыли | кредитные договоры, отчётность |
| Цена | диапазон и форма оплаты | расчёт оценки, источник денег |
Отрасль, размер по прибыли и география задают периметр: компании за его границей уходят из списка сразу. Остальные шесть критериев работают внутри периметра как фильтр и как предмет проверки после соглашения о конфиденциальности.
Размер стоит задавать по прибыли, а оборот использовать как вспомогательный признак: способность цели обслуживать долг и окупать цену видна в прибыли. В тезисе задаётся чистая прибыль по отчётности — та же база, что в соседних материалах кластера.
Структура владения определяет, сколько людей участвует в сделке. В обществе с ограниченной ответственностью участники обладают преимущественным правом покупки доли, продаваемой третьему лицу (п. 4 ст. 21 Федерального закона № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»), поэтому в тезисе стоит записать, покупается вся компания или доля одного участника.
Крупные покупки требуют предварительного согласия антимонопольного органа по ст. 28 Федерального закона № 135-ФЗ «О защите конкуренции»; пороги по активам и выручке проверяются до первого предложения, чтобы срок согласования вошёл в график.
Условный пример: «Покупатель — производитель упаковки. Цель — компания того же профиля в соседних регионах с чистой прибылью 100–300 млн ₽, долей крупнейшего клиента до трети выручки, чистым долгом до двух годовых прибылей и директором, который ведёт клиентов без собственника. Покупается контроль, оплата частью на закрытии и частью по итогам двух лет».
Все числа образца условные и показывают форму записи. Как тип покупателя меняет критерии, разобрано в материале о стратегическом и финансовом покупателе, а как в цену входят синергии — в материале о расчёте синергий.
Девять: отрасль, размер по прибыли, география, доля рынка, клиентская база, зависимость от собственника, структура владения, долг и цена.
Прибыль показывает способность цели обслуживать долг и окупать цену; оборот служит вспомогательным признаком.
Преимущественное право участников ООО по п. 4 ст. 21 закона № 14-ФЗ и согласие антимонопольного органа по ст. 28 закона № 135-ФЗ.
Диапазон стоимости по открытым данным с обоснованием и типы покупателей под ваш актив. Срок называется после получения данных, имя компании остаётся у вас.
Материал носит информационный и справочный характер. Решения по конкретной ситуации принимаются на основании документов и совместно с профильным консультантом: каждый случай требует отдельного анализа.